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• 监管体制目前，中国的监管体制仍难以适应日益复杂的市场环境，冗长的审批周期、复杂的行政审批手续、牌照发放要求、是内外资企业共同面临的主要挑战。其中牌照发放问题还普遍存在于银行、保险、电信和消费金融等诸多行业。近几年来，保险业务牌照一直处于供不应求的状态，过去18个月只有少数几家外资企业获得了进入再保险市场的牌照。而尽管中国取消了银行业的外资持股限制，但是，在没有相关牌照的情况下，外资银行也无法进入国有银行已经占领的市场。

虽然奥地利钻石公司宣称，DART-450与巴西制造的同类畅销机型EMB-312在性能上不分伯仲，前者约310万美元的单价也比后者的550万美元更具竞争力。但DART-450推向国际市场后，却并未如奥地利钻石公司所期待的那样大卖热卖，研发投入资金无法回笼，导致这家小公司立刻遭遇财务危机。为摆脱困境，该公司将旗下多款机型的全部知识产权转卖给了芜湖钻石飞机制造公司。

法院还查明，二审过程中，2019年2月20日，山东巨佳胆碱有限公司归还东营银行邹平支行贷款50万元，后与东营银行邹平支行就涉案贷款达成还款协议；2019年2月27日，山东巨佳集团有限公司归还工商银行邹平支行贷款50万元，山东巨佳胆碱有限公司归还工商银行邹平支行贷款150万元，后分别与工商银行邹平支行就涉案贷款达成还款协议。

与之相应，实体经济活动范围广泛的制造业投资处在投资增速的平均值之下，表现低迷。进入下半年，尤其是第三季度，国内中心城市房价松动、部分城市出现价格下滑等信号，越来越多地预示房地产市场的快速扩张期正在结束。而鉴于投资相对价格具有滞后性，房地产投资后续扩张将难以为继，而制造业扩张属于跟随性复苏，政策努力的促动效应释放是一个长期过程，投资增长只能更多寄希望于基建的扩张对冲，这是未来一段时间投资发力的主要领域。

此前，有数据显示，截至2018年三季报，A股3573家上市公司商誉已高达1.45万亿元。证监会此次风险提示主要包括以下要点：1． 明确合并形成的商誉每年必须进行减值测试，不得以并购方尚在业绩承诺期间为由，不进行测试。2． 要求公司应合理将商誉分摊至资产组或资产组组合进行减值测试，一个会计核算主体并不简单等同于一个资产组。

（三）投资策略：内外盘油价在区间上下限高抛低吸1．单边策略：逢低做多，把握波段机会。重点关注1月，5月，9月等季节性月份低点的做多机会。图21：BRENT和WTI季节性特点资料来源：Wind、中期研究院2．套利策略跨市场套利：自2016年1月18日美国放开原油出口禁令以来，随着美国原油出口量的逐年增长，主导B-W的价差走势的是原油的运费。预计明年B-W的价差波动区间【4，11】，建议区间上限以上做空，区间下限以下做多。